По
информации Boston Consulting Group по итогам 2015
года Россия, несмотря на спад экономики,
осталась лидером по росту и объему
частных активов среди стран Восточной
Европы. В то время как в целом в регионе
частные активы в 2015 году выросли на
6,4%, до примерно €3,3 трлн, в России рост
составил 8,1%, а объем активов достиг €1,4
трлн (по среднегодовому курсу). В частные
активы авторы отчета включают денежные
средства и депозиты, акции, долговые
ценные бумаги, страховые и пенсионные
инструменты. Во всем мире частные активы
в 2015 году выросли на 5,2%, до $168 трлн. При
условии восстановления рынка акций в
ближайшие пять лет совокупный среднегодовой
темп роста мировых частных активов
может повыситься до 6%, в результате чего
к 2020 году их размер достигнет $224 трлн.
Прогноз для России — 9,6%.
С
нашей точки зрения, рост по России может
оказаться даже значительно выше.
Относительно исторических максимумов
российский рынок акций недооценен более
чем в 2,5 раза. Ситуация с облигациями
также внушает оптимизм. Снижение инфляции
должно привести к падению их доходности,
т.е. росту котировок. Здесь правда все
зависит от курса рубля, а он соответственно
от цен на нефть. Состоявшийся разворот
на сырьевых рынках внушает оптимизм.
Цифры
BCG
лишний раз подтверждают нашу точку
зрения, что Россия успешно справилась
с санкциями и падением цен на нефть.
Рыночная система в отличие от
планово-административной очень гибкая
и быстро адаптировалась к новой
реальности. Свою роль сыграла и подушка
финансовой безопасности, которая была
сформирована правительством и ЦБР в
период высоких цен на энергоносители.
Традиционно
критики официальной статистики говорят
о высоком социальном неравенстве в
России. Соответственно рост доходов у
небольшой группы сверхбогатых, по их
мнению, перекрывает падение уровня
жизни бедных, к которым относятся
большинство россиян. Однако на самом
деле это неверно. В России в значительной
степени полугосударственная экономика.
Т.е. основные активы контролируются
правительством или ЦБР. В конце 90-х после
залоговых аукционов доля частного
сектора достигала почти 90% экономики.
Однако, сейчас она лишь около 50%. Сказались,
прежде всего, бархатная национализация
нефтяного сектора (Юкос, Сибнефть,
ТНК-BP)
и возвращение государством прямого
контроля в Газпроме.
При
этом социальное неравенство в России
по мировым меркам среднее. Другое дело
- что оно очень болезненно воспринимается
в обществе, воспитанном в советских
традициях социальной справедливости.
загружаются комментарии